2023财年Q3云业务继续高歌,甲骨文云转型突围在即?

在头部云厂商集体失速、股价缩水的局面下,甲骨文仍保持了云业务的强势增长,在行业寒冬中,可谓一枝独秀。

文|美股研究社  坚白

2022年以来,曾经错失云计算黄金发展期的数据库霸主甲骨文,迟来的云转型之路越走越顺,在头部云厂商集体失速、股价缩水的局面下,甲骨文仍保持了云业务的强势增长,在行业寒冬中,可谓一枝独秀。

那么,这种一升一降的背后究竟有何意味?是昭示着甲骨文已经成功逆天改命,还是意味着云计算赛道迎来拐点,竞争已经进入下半场?未来的行业格局又将如何演变?

云计算业务持续增长,大手笔收购成效渐显

3月10日,甲骨文发布了截至2月28日的2023财年第三季度财报,主要数据差强人意。具体而言,三季度甲骨文实现营收124亿美元,较去年同期大增18%,略少于市场预期的124.1亿美元,而净利润则为18.96亿美元,同比下降18%。但在每股收益方面,不计入某些项目的每股收益为1.22美元,超过市场普遍预期的1.20美元。

甲骨文营收的大幅增长,主要仍由其备受关注的云业务拉动。三季度甲骨文云服务营收达到41亿美元,同比增长45%,延续了二季度的高增长态势,二季度云服务营收为38亿元,同比增长43%。

这得益于甲骨文持续采取积极的营销和优惠的定价,正如甲骨文产品和战略副总裁Leo Leung声称的那样,“甲骨文价格更低,而且我们很多服务根本不收费”,通过激进的定价策略,甲骨文从规模更大的竞争对手微软和亚马逊那里赢得了更多的客户,但不可避免,也引起了净利大幅下滑。

另外,财报数据显示,甲骨文大手笔收购的效益在持续释放。2022年6月,甲骨文完成对美国老牌的医疗信息化服务商Cerner的收购交易,交易对价高达230亿美元,是甲骨文收购过的最贵的公司。而Cerner也没有辜负甲骨文寄予的厚望,2023财年前两季度分别贡献了14亿美元、15亿美元的营收,但最新一季度,Cerner贡献的营收并未继续增长,而是与二季度持平。不过,对于Cerner,甲骨文董事长仍然延续前两个季度的语调,表示“我们对Cerner业务的早期成功感到高兴,预计未来几个季度新医疗合同的签署将加速”。Cerner深耕医疗行业多年,是美国医疗信息化行业的巨头之一,拥有大量客户,随着整合进甲骨文的进程不断推进,可以预见协同效应或将发挥更大的价值。

值得一提的是,虽然三季报披露的最新数据,表明甲骨文向云计算转型进展顺利,但似乎由于业绩未能满足市场的预期,甲骨文当天盘后发布财报后,股价下跌4.80%。而将时间拉长来看,与其他科技股相比,甲骨文仍然是表现最稳定的科技股之一,在过去六个月里,甲骨文股价上涨了近16%以上,而标普500指数的涨幅为1.45%。那么,对于资本市场而言,甲骨文有何吸引力?

头部云厂商集体失速下,甲骨文凭何给予市场信心

实际上,受到通胀、疫情等因素影响,近期龙头科技股多数下跌,头部云厂商的云业务增速也普遍放缓,呈集体失速态势,更进一步削弱了市场信心。

财报显示,2022年第四季度,亚马逊云实现营收213.8亿美元,同比增长20%,而2019-2022年三年间,亚马逊云营收的年均复合增长率则为31.64%,增速最高点是2018年的45%;微软新近公布的2023年第二季度财报则显示,微软智能云业务部门整体营收为215.1亿美元,同比增长18%,相比前三年年均24.5%的复合增长率,明显放缓;相比之下,虽然谷歌云业务增速可观,在最近一季度营收73.2亿美元,同比增长32%,但增速放缓趋势同样明显,这是谷歌云业务自披露数据以来的最低增速。

与此同时,甲骨文的云业务仍保持强劲增长态势,虽然未达市场预期,但相比业务规模更大的老对手们,甲骨文在云业务发展上彰显出的较强实力和潜力,引市场瞩目。尽管目前股价处于下跌状态,但多家机构仍对其云业务发展持看好态度,并上调了目标价。比如,甲骨文财报发布后,加拿大蒙特利尔银行维持大市一致评级,将目标价由95.00美元调整至96.00美元。

事实上,巨头增速放缓只是表面现象,现象之下隐藏着更为本质的问题,也就是云计算发展前期跑马圈地式的粗放发展模式,或许已经见顶了。而甲骨文之所以被普遍看好,恰恰是因为其本身代表着另一种发展方向。

甲骨文三季报显示,在其总量41亿美元的云业务营收中,来自云应用的营收占比超过了三分之二。甲骨文将旗下云业务分为两大板块,分别是云基础设施(IaaS)和云应用(SaaS)。所谓云基础设施,就是将物理态的计算、存储、网络等资源进行抽象,形成软件态的计算、存储、网络等资源,是最初级的云服务,类似于水煤电这样的基础设施,这个层面的服务,各大云厂商高度同质化。

而云应用则是通过云计算,进一步提供针对具体场景的应用,如甲骨文旗下的云应用Fusion、NetSuite等,前者用于管理企业财务,后者用于中小型企业进行企业规划。甲骨文的云应用业务不仅营收占比高,而且增长迅速。同样以上述两个云应用为例,财报数据显示,甲骨文第三财季Fusion的营收增长了25%,而前一季度的增幅为23%;NetSuite的营收增长了23%,而前一季度增长了25%。

与之形成对比的是,亚马逊、微软、谷歌三大头部云厂商,在以高度同质化的云基础设施服务(IaaS)快速跑马圈地,让客户大量上云后,目前仍然主要停留在接入通用性的水煤电,而进一步的增值服务云应用却并没有跟上客户的需求。

在这种情况下,客户业务上云,虽然能够按需使用、按量计费,但因为缺乏有效应用,上云并不等同于降本增效。在市场不确定性不断增加的经济环境下,客户不得不重新评估上云的性价比,然后着手重新整合已有的IT资源,于是就出现了部分客户大幅削减云预算,例如Meta就已经宣布减少40亿美元数据中心方面的支出。

而甲骨文从转型云计算以来便坚持不同的发展路径,这直接表现在将业务重心押注在SaaS上,并通过激进的并购式扩张,来扩充其云产品组合产品。回顾过去,甲骨文在称霸数据库领域的过程中,也是一路并购,现在进军云计算仍然如法炮制。

梳理历年财报可发现,甲骨文收购的公司多达150多家,其中有11家为过去5年收购,也就是转型云计算以来收购的相关公司。另外,数据显示,甲骨文历年来并购支出为1100亿美元,去年收购Cerner,耗资就高达283亿美元,占到总支出的四分之一,可见甲骨文转型云计算以来在并购领域的手笔之大。不过,最新财报显示,甲骨文并购动作已大幅减少,三季度相关支出仅0.37亿美元。

拿钱换时间,如果判断精准,也不失为一种快速弥补短板超越对手的捷径。截至目前,凭借重金收购及资源整合,短短几年,甲骨文摇身一变已经成为横跨IaaS、PaaS、SaaS的综合云服务提供商。这样的战略选择,虽然前期看来远不及跑马圈地式的粗放式模式进展快速,但其竞争力却会在下半场持续爆发。

携数据库打响多云战略,有望扩大市场占有率

目前,在全球公有云市场,格局已趋于稳定。据Gartner研究报告显示,全球公有云IaaS(基础设施即服务)市场主要由亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云主导,合计占据约七八成的市场份额,而甲骨文则与其他份额较小的厂商一起,被归入“其他”类别中。

作为独霸数据库领域多年的巨头,在这个崭新的云时代,甲骨文的危机感是显而易见的,其掌门人拉里·埃里森在看到云市场格局难扭转之后,也不得不承认,在现有格局中,甲骨文数据库能否在云中保持领先性,取决于甲骨文数据库是否能够横跨多平台,在多云中被普遍使用。

数据库是甲骨文赖以起家的技术,也是甲骨文最引以为傲的业务。拉里·埃里森曾断然拒绝过将数据库部署在亚马逊、微软云的建议,意图将数据库作为诱饵,以更好地推广自家的公有云IaaS,但不仅在本土市场事与愿违,在中国市场,国产数据库厂商更是打出了“三年替代甲骨文”大旗,最终在节节败退后,甲骨文终于放弃了此前的设想,开始携数据库打响多云战略。

具体而言,目前甲骨文与微软展开了云合作,打造了无缝连接的跨云形式。客户可以在前端跑在微软(云),后端跑在甲骨文(OCI),但在使用过程中,用户根本感觉不到是跨云操作。另外,甲骨文也与亚马逊云建立了合作关系,2022年9月,甲骨文宣布推出Oracle MySQL HeatWave on AWS,这不仅意味着MySQL Heatware database可以运行在AWS云上,更意味着甲骨文成为AWS的付费客户,同时也表明甲骨文为了推行多云战略,不惜为此付出短期的财务代价。

但多云战略能回报甲骨文的,显然也是丰厚的,一方面扩大自己数据库产品的使用范围,从而避免因为自身的缺位而导致竞品的快速做大,另一方面,借助于数据库产品也可积累客户粘性,有助于日后吸引客户向甲骨文的云体系迁移。

因此,长远来看,甲骨文多云战略,不仅能够使甲骨文在云时代延续其传统优势,并保持其市场份额,而且基于此,也能够进一步强化其在数据库方面的护城河。

值得关注的是,进军多云之后,甲骨文也必然面临与SAP、Salesforce等应用软件巨头的竞争,但对比来看,甲骨文领先的市场份额(云ERP的市场份额接近6%、云CRM接近5%),以及客户的高忠诚度,都将成为支撑其胜出的筹码。

总体而言,尽管甲骨文目前的市场份额与亚马逊、微软、谷歌等巨头相比差距明显,而且随着企业纷纷上云,基于云端的数据库也在持续冲击着甲骨文的传统业务,但是甲骨文凭借大刀阔斧的业务及架构转型、大手笔的连续收购,以及多年来在数据库领域的技术积淀,有望在不久的将来迎头赶上。

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