文灿股份业绩承压 或押注两大新能源车品牌

进入今年四季度新能源车的转暖或为文灿股份带来转机,但是否立竿见影,时间会给出答案。

文|投资者网 蔡俊

业绩承压的文灿股份(603348 .SH,下称“公司”),或打算押注两大新能源车品牌。

今年前三季度,文灿股份营业收入、归母净利润38.2亿元、0.5亿元,各自同比下降1.75%、80.78%。公司主营汽车铝合金精密压铸件,为行业龙头。

业绩下滑,公司将原因归结于两方面。其一,部分新能源车客户产品收入未达预期,导致未充分发挥规模量产效应,影响短期盈利能力。其二,百炼集团人工薪酬、质量、能源等成本增加,以及原材料价格波动造成利润减少。

不过,进入今年四季度新能源车的转暖或为文灿股份带来转机,但是否立竿见影,时间会给出答案。

“蔚来”牵一发动全身

单看今年第三季度的业绩,文灿股份营业收入12.6亿元,同比下降12.98%。东吴证券在研报里指出,下滑原因主要是受下游新能源车价格竞争影响,部分客户贡献的销售额不如预期。

下游新能源车的价格战,终究还是吹到上游零部件。

2022年,文灿股份前五大客户合计销售额24.9亿元,占营业收入的48.35%。虽未披露具体名单,但公司表示,先后为奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏、广汽AION等批量供应铝合金车身结构件。

以蔚来为例,今年上半年交付新车近5.5万辆,同比增长7.35%,但远低于行业44.1%的增速,离公司年初制定的25万辆/年目标相距甚远。4月和5月,蔚来新车交付甚至还不到1万辆。

蔚来“降速”,与之绑定的文灿股份也出现业绩波动。今年,两家企业还签署《战略合作框架协议》,在四大维度进行深度合作。公司表示,通过开放合作和深度融合,“与客户共体时艰”。

蔚来牵一发,牵动上游产业链的全身。眼下的新能源车市场,还有一条大鲶鱼即将入场。

据悉,今年12月问界M9有望上市。10月,问界以12.7万新车交付量创下历史新高,M7上市50天内,累计大定(客户已付定金且车辆排产)超8万辆。因此,M9被外界期望延续,甚至超越M7的辉煌。

值得注意的是,问界的生产制造由赛力斯负责,该企业也是文灿股份的整车厂商客户之一。除公司外,问界汽车的一级供应商还有宁德时代、延锋内饰、拓普集团等。

今年11月,有投资者询问公司是否向问界M9供应一体化压铸部件。公司回应,“与问界 M9 有业务合作,具体业务由于保密协议暂不便公开”。

或押注蔚来和华为汽车

市场在期待问界M9,而文灿股份深耕的技术领域,也刮起新的技术革新。

今年9月,据路透社报道,特斯拉在一体式压铸技术上迎来新突破,即对整个复杂车身底部实现一体式压铸。该技术之复杂,涵盖材料、设备、工艺、模具等方面,如需要锁模力更大的压铸机、性能更好的免热材料、周期更短的后期维修。

特斯拉的新技术能否持续刮起风暴,目前还未知。国产厂家要想在技术上与之抗衡,需要设备支持。截至目前,文灿股份、美利信、多利科技的压铸机锁模力分别为9000吨、8800吨、6100吨。

需要指出,新能源车领域常出现的一体化压铸是指集成“上冲压+下压铸”模式。上冲压应用在驾驶舱和前排,下压铸应用在车身底盘、后底板。文灿股份的核心工艺在高、低压铸,目前有多个压铸新品进入小批量交样过程中。

同行中,美利信的核心客户有特斯拉和比亚迪,华为也是客户之一,主要供应产品也是压铸件。多利科技的新能源整车客户有特斯拉和理想,2022年收入贡献占比为47.23%和11.6%,主要供应产品是冲压件。

今年7月,文灿股份公告收到证监会同意其新一轮的定增计划。根据方案,公司最高募资额达35亿元,主要用于安徽、重庆、佛山等地的新能源汽车零部件项目。

而为了满足下游整车生产厂的同步开发、及时供货等要求,且降低运输成本,零部件供应商通常在客户周边就近建设产线。

文灿股份在全国各地的工厂,对应不同的客户和产品,如佛山以海外客户为主,宜兴聚焦低压铸造产品,天津为大众、吉利、比亚迪等客户服务。公司定增投建的安徽、重庆等工厂,恰好是蔚来、华为汽车的生产厂江淮汽车、赛力斯的大本营。换言之,公司未来继续押注该两大新能源汽车品牌。

业绩短期承压

尽管文灿股份压住押注新能源汽车的未来,但短期业绩承压也是事实。

今年半年报和三季报中,公司反复提到百炼集团的成本增加。2020年,公司对该企业完成收购。百炼集团位于法国,核心产品是汽车卡钳。按公司说法,传统汽车的卡钳个头较小,但新能源客户卡钳体积和壁厚更大、难度更高、产品价值更高,收购有助于补足产品线。

2022年接受机构调研时,文灿股份披露通过百炼集团拿到北美客户的高压压铸订单,开始在墨西哥工厂导入产线,并计划在匈牙利工厂导入超大型一体化高压铸造产线。

一年过去,事情有点出人意料。今年半年报中,公司表示百炼集团的墨西哥工厂在手订单充足,但由于部分设备老化更换和升级,高负荷开工率造成部分产品交付延迟,导致质量成本支出增加。

这一点,收入方面的影响并不明显。2022年上半年和今年上半年,百炼集团分别为13亿元、14.3亿元。剔除后,公司营业收入分别为11.4亿元、11.3亿元。

净利润方面,文灿股份没有单独披露百炼集团的数据,但表示扣除收购该子公司和股权激励产生的影响,今年上半年同比减少72.48%。

以此来看,成本控制仍是文灿股份走出压力的关键。今年前三季度,公司营业成本32.6亿元,同比上涨近4%。同期,公司收入同比下降1.75%。2022年按地区分类,公司的中国大陆、欧洲成本分别为18.9亿元、15.1亿元。

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