6月15日，穆迪投资者服务公司将复星国际(00656.HK)Ba3的公司家族评级列入下调观察名单，这引发了市场热议。

因为前不久标普刚刚发表了评级报告，在近期波动的市场环境里，依然维持复星国际BB（稳定）的信用评级。根据标普评级报告，复星债务结构稳定，获得中外资银行长期支持。另外，标普也预期复星未来会逐步降低债务水平。

今年以来受到美联储缩表加息、油价飙升、疫情反复等不利因素影响，全球市场出现大幅波动。穆迪此举主要是基于对目前外部公开债市场普遍再融资环境的担忧。

对于穆迪的这一动作，有市场人士提出了复星“6000亿债务”压顶的说法，而这个说法似乎并不是全面。

实际上，所谓“6000亿债务”，是复星国际合并报表数字。截至2021年末，复星国际总资产为8063.72亿，总负债6031.58亿元，资产负债率为74.8%，这其中包括豫园、葡保等旗下多家子公司债务，非复星国际自身债务，复星国际亦不负连带责任。

此外，公司总债务占总资本比率降至53.8%；平均债务成本处于4.6%的历史低位，现金、银行结余及定期存款达人民币967.8亿元。

复星国际在过去10年中取得复合增长率达11%，呈现出可持续态势。在3月份最新发布年度业绩显示，公司全年总收入达人民币1612.9亿元，同比增长18%；归属于母公司股东之利润达到人民币100.9亿元，同比增长26%。

据了解，复星拥有多元化的业务，可划分为四大板块：健康、快乐、富足及智造。2021年这四个板块的收入占总营收的比重分别为27.1%、41.2%、26.9%、4.8%。

穆迪也表示，在中国房地产业低迷的环境下，复星在房地产业的投资对象，如复地(集团)股份有限公司(复地)带来的蔓延风险将上升，但公司在制药、金融服务、金属与采矿以及旅游等行业的投资对象表现稳定。

以旗下复星医药为例，其2022年一季报的归母扣非净利润同比增长21.73%，并继续积极推进创新产品、技术的开发落地。2022年3月，复星医药自主研发的汉斯状（斯鲁利单抗注射液）获国家药监局附条件上市批准；合营公司复星凯特第二款CAR-T细胞治疗产品FKC889获批于中国境内开展临床试验。

而旗下快乐板块的豫园股份，根据其公布的2022年一季度业绩报告，尽管受到本轮上海新冠肺炎疫情影响，公司仍实现规模扩张，营业收入达人民币122亿元，同比增长12%。

智造板块则主要以钢铁与矿产资源为主体，同时包括了科技附加值高的外延产业，以及智慧出行相关的装备与核心零部件业务。随着新能源汽车的持续景气，整个板块有望收获行业快速发展的红利。

除了业绩方面，ESG（环境、社会及管治）方面的绩效越来越收到国际投资人的关注，也成为了一个投资的考量标准。复星国际的ESG表现获多家国际评级机构肯定，其最新的MSCIESG评级从A跃升至AA，是目前大中华地区唯一一家MSCIESG评级为AA的综合型企业，并入选MSCICHINAESGLEADERS10-40指数。