市值缩水超3800亿,长城汽车的“新能源之战”,如何破局?

作为老牌车企,长城汽车短期内虽然不会出现经营危机,但其前景让人感到担忧。

文|侃见财经

2024年的汽车市场,非常热闹。

随着比亚迪打响降价“第一枪”,各家车企也都纷纷跟进降价促销,其中还不乏合资车企的身影。

然而,当一众车企“打得火热”时,曾经的销冠长城汽车也不见了踪影。搜索“长城汽车降价”这一关键字,并没有出现太多的相关消息,而在长城汽车的官网上,其对“神车”哈佛H6的降价促销还是停留在了2023年。

作为燃油车时代的巨头,不可否认,长城汽车在燃油车领域拥有绝对市场。

但,新能源时代,长城还需加努力。

实际上,长城汽车对新能源的转型也一直在加速。过去的2023年里,长城汽车针对新能源推出了全新的Hi4-T混动技术,也推出了近10款新能源车型。但从当下的情况来看,效果不太理想。

当下的汽车市场,正处于大浪淘沙的阶段,车企出局未来会越来越频繁。作为曾经的车企巨头,虽然长城汽车的“家底”丰厚,但面对竞争激烈的汽车市场,长城汽车的转型势必还需加速。

“销冠”失声

实际上,长城汽车并非不想参与这一场价格战,而是实实在在的“实力不允许”。

为何这么说?因为长城汽车并没有太多轿车车型。在这一轮价格战,降价主要针对的基本是轿车,因为相比于SUV车型,轿车车型的定价低,成本也更低,随着上游原材料价格的不断下滑,轿车车型的降价空间会更大。

以比亚迪为例,春节后就是以轿车作为主打车型来进行降价促销,包括秦PLUS、驱逐舰、海豚、汉等等都是轿车。

长城汽车旗下的众多品牌中,只有欧拉拥有轿车车型,但是欧拉主要针对的是女性群体,体量整体较小。

根据销量数据显示,2023年欧拉的全年销量为108518辆,虽然销量也不算小,但相较于长城汽车2023年123万辆的总销量而言,欧拉在长城汽车的体系中占比还比较低,很难起到秦PLUS至于比亚迪的效果。

实际上,长城汽车在几年前就有打算重启轿车车型。根据媒体报道,3年前长城汽车首席增长官的李瑞峰就透露,长城已经重启轿车项目,首款轿车将置于魏牌之下。不过或许是魏牌发展情况不佳,3年过去仍未见产品的踪影。

除了缺少轿车车型之外,仍处于转型阶段的长城汽车利润并不高,由于成本原因也很难进行大规模降价。

根据长城汽车披露的数据显示,截至去年三季度,长城汽车累计实现归属净利润为49.95亿,虽然利润不算低,但当中的其他收益为6.993亿,投资收益为6.642亿,利息收入超过了8亿,三项跟主业关联性较低的业务实现利润超过21亿,占长城汽车净利润的比例超过40%,很显然长城汽车这看似高额的利润背后其实有不少水分。

相比之下,比亚迪的盈利能力就比长城汽车要高得多了。同样截至去年三季度,比亚迪累计实现归属净利润为213.67亿,净利润是长城汽车的4倍。再看比亚迪的其他收益、投资收益和利息收入,分别为28.2亿、9.75亿、18.49亿,三者合计为56.44亿,占比亚迪当期净利润的比例为26.4%,很显然比亚迪净利润的含金量要比长城汽车更高。

“负重”转型

在这一轮价格战中“失声”,其实也从侧面反映出了长城汽车当下困难的处境。

从销量数据来看,2023年长城汽车实现销量为123万辆,同比增长15.29%。虽然销量依旧保持增长,但没有完成160万辆的销量目标。拉长周期来看,自从2016年销量突破百万辆之后,长城汽车的销量就一直在百万上徘徊。

当然,能持续保持8年销量破百万,对于长城汽车而言也实属不易,但从另一个角度来看,其实长城汽车早已陷入了增长停滞的状态,要知道近几年国内汽车市场也不断增长,像比亚迪在2023年销量已经突破300万。

除了销量增长停滞以外,电动化转型缓慢则是长城汽车面临的另一大困境。

根据数据显示,2023年长城汽车的新能源汽车销量为26.2万辆,虽然同比增长了98.74%,但在123.07万辆的总销量中占比只有21.3%,要知道2023年新能源汽车的渗透率为31.6%,长城汽车落后于行业平均水平。

其实,2023年长城汽车在新能源转型上已经是加速追赶——不但针对新能源推出了全新的Hi4-T混动技术,还推出了近10款新能源车型。从研发投入来看,去年前三季度长城汽车的累计研发费用为55.02亿,同比大幅增长了16.5%,无论是从经营的策略还是研发的投入来看,长城汽车在电动化转型确实是下了功夫,可惜并未达到理想的效果。

由于加速推动新能源转型,长城汽车自身的压力也变得越来越大。侃见财经分析发现,近几年长城汽车的资产负债率正在逐步走高,从2015年的46.62%上升到2023年三季度的65.64%。导致资产负债率升高的原因,主要是因为有息负债的增加,其中长期借款从2015年的5000万元左右,逐年增加到2023年三季度的159.8亿元。

作为老牌车企,目前长城汽车正受到多面“夹击”,当然长城汽车仍有一定的体量作为保证,起码短期内不会出现经营危机,但其前景让人感到担忧。从股价来看,截至3月1日收盘,长城汽车股价报收23.92元/股,和最高点69.43元/股相比已经腰斩,市值蒸发超过了3800亿。

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