文|投资界PEdaily

今天（3月21日），晨壹投资正式宣布，原阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇（逍遥子）将加盟晨壹基金，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人，聚焦并购投资新未来。

这一幕让人颇为意外。犹然记得半年前告别阿里时，张勇曾获得阿里10亿美元的支持，设立面向未来的科技基金。彼时外界认为，张勇会创办一家新基金。但随着国内一级市场情况转变，最初的想法发生变化，他最终选择加盟并购基金——晨壹投资，踏入人生下一段征程。

并购江湖无人不识刘晓丹。她毕业于北京大学，拥有近20年辉煌的投行生涯，曾是华泰联合的灵魂人物，操刀不少经典案例，“并购女王”之称由此而来。2019年，刘晓丹与昔日老部下共同组建了晨壹基金，首期基金一举募资68亿元。

“在市场环境经历重大变化，投资逻辑发生系统性转变之际，张勇的加入，将助力晨壹基金升级迭代，更好地把握新一轮发展机遇。”并购江湖终于迎来标志性一幕。

今天，张勇宣布下一站，投身并购

加盟晨壹基金，意味着张勇正式进军并购。

他感性提到，“很高兴和晓丹成为事业合伙人。希望通过晨壹这个充满活力和创新精神的平台，聚焦技术发展和经济转型升级带来的产业变革和价值链重塑的巨大机遇，立足中国、放眼全球，融合双方在企业管理、产业运营和资本市场方面的能力和资源，打造面向未来并购投资的核心竞争力。”

这是逍遥子退休后的最新一站。

时间回到2007年，马云问张勇为什么来阿里巴巴，张勇回答：“我已经做过一个30亿美金的上市公司了，我想做一个300亿美金的上市公司，这是我来阿里的原因。”三年后，张勇按下“双11”的启动键，让正处于危险边缘的淘宝商城一炮而红，成就了后来的天猫。此后马云隐退，将张勇推上阿里CEO的位置，如今耳熟能详的天猫国际、菜鸟网络、盒马生鲜，以及此后攸关阿里命脉的阿里云都由他一手推动起来。

转折发生在2023年9月，接任阿里巴巴集团董事会主席的蔡崇信在首封公开信中宣布，逍遥子正式离开阿里。彼时，阿里巴巴集团提出将投资10亿美金，支持张勇设立面向未来的科技基金，协助阿里对未来的科技布局，打造更好的生态环境，这是逍遥子的最后动向。

时隔半年，逍遥子出山。

谈及张勇加盟，刘晓丹表示，很荣幸与逍遥子合作，相信他的加入将进一步强化团队的专业能力，扩大全局视野，加速组织升级迭代。他极其丰富的商业管理经验和卓越的产业运营能力，将大大提升晨壹基金的价值创造能力，发掘并赋能那些引领行业发展的优秀整合者，助力提高行业整合效率。

归去来兮，52岁的逍遥子再次启程。

搭档刘晓丹：她是谁？

相比张勇，刘晓丹在投资圈更为人熟知。

早年毕业于北京大学，刘晓丹在2000年选择辞职下海，开启了她的并购生涯。后来，她跳槽汉唐证券，在那里带领并购团队在业内小有名声，后来她受邀加盟联合证券，传奇就此拉开帷幕。

2006年，华泰增资入股联合，联合证券变更为华泰联合。2011年起，刘晓丹开始主管华泰联合大投行业务，很快又升任为公司的董事长。2016年至2020年，刘晓丹还曾担任美国AssetMark公司董事长，主导了华泰证券包括收购AssetMark、设立美国公司等在内的国际业务突破和布局，以及多次境内外重大资本运作，在圈内颇负盛名。

刘晓丹也因而被认为是华泰联合的“灵魂人物”。因为正是在她的带领下，华泰联合得以从一个藉藉无名的区域券商变成投行界首屈一指的排头军，并购业务也成为华泰联合的头等招牌。

直至2019年的夏天，刘晓丹温情告别华泰联合——“想在无限可能的未知世界中探索自己未来的无限可能。在今天选择结束自己的投行生涯，也是想去圆自己长久以来一个创业的梦想，而且对市场未来趋势的判断更是加剧了这种冲动。”

于是，晨壹基金诞生。

2020年6月，在紧锣密鼓的筹备下，晨壹基金正式亮相，刘晓丹在其官方微信发布了第一篇文章，她谈到，“多年市场沉浮，目睹许多戏剧性的故事和传奇，只有一个最深刻的领悟—专业才是这个市场最宝贵、最稀缺的资源。唯有专业才能持续创造价值，也唯有专业方可赢得尊重。因此始终心怀敬畏，坚守一线。”

与此同时，她也透露——在极端艰困的市场条件下，短短几个月内，晨壹顺利完成基金50亿首次交割。半年后的2021年1月，晨壹投资宣布完成旗下首支人民币并购基金募资，总规模达68亿元，聚焦在医疗与健康、消费与服务、科技与制造三大领域。

为人低调，这是刘晓丹留给圈内为数不多的统一印象。

2024，并购时代：“行业整合者更喜欢冬天”

今年1月，晨壹投资联合迈瑞完成一笔A股罕见的超大并购案——

迈瑞医疗斥资66.5亿元收购惠泰医疗24.61%的股份，一举拿下惠泰医疗的控制权。这笔收购是迈瑞医疗在心血管相关领域市场的重大布局，而30%的溢价收购也让惠泰医疗及其投资方成功赚钱。

这笔罕见“A收A”并购轰动一时：当一级市场IPO退出愈发艰难，并购逐渐成为焦点。

在此之前，并购市场在国内一直不温不火。直到2023年下半年，随着IPO政策整体收紧，并购被寄予了厚望。

清科研究中心数据显示，2023年，境内外上市中企共399家，同比下降21.5%。IPO疲软，退出问题日益严峻。但VC/PE面临基金清算潮，需要及时退出给LP交代；而对于创始人来说，不少人面临股权回购的压力，即便挺进二级市场，也随时可能面临股价破发、解禁期大跌等诸多难以预测的窘况。时至今日，能体面退出意味着一切。

因此，我们可以看到不少并购案诞生：

今年1月，模拟芯片龙头思瑞浦斥资10亿美元收购创芯微，创芯微背后的十多家机构纷纷顺利实现退出；去年12月，制药公司阿斯利康收购细胞治疗企业亘喜生物，12亿美元溢价达到了100%；还有安踏宣布收购亚洲女性运动服饰品牌MAIA ACTIVE。

2024年春节过后，某深圳人民币基金团队一边优化投资团队，一边在招聘并购组人员。“干完这一单后就要转并购了。”社交媒体上也有投资人透露今年内部的变化。

回望中国创投20余年，每个低谷期都酝酿着一个新的时代。回想多年前，刘晓丹在谈到并购兴起时留下一句话：“行业整合者更喜欢冬天”。眼下一级市场正值寒冬，这一幕也许要来了。